อุตสาหกรรมการผลิตของสหรัฐฟื้นตัวหรือไม่? เบื้องหลังภาษีศุลกากรและการลงทุนที่ยังไม่เกิดผล

ครั้งนี้เราจะพูดถึงหัวข้อ “อุตสาหกรรมการผลิตของสหรัฐฟื้นตัวจริงหรือไม่?”

หุ้นสหรัฐทำสถิติสูงสุดอีกครั้ง แต่…

เริ่มจากสถานการณ์เศรษฐกิจล่าสุดของสหรัฐ
ในไตรมาส 2 ปี 2025 กำไรสุทธิของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็น 2 เท่าจากที่คาดไว้ ตลาดหุ้นกลับมาอยู่ใน ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

แต่ ภาคที่ได้ประโยชน์จริงๆ มีแค่เทคโนโลยีและการเงิน

ในดัชนี S&P500 เทคโนโลยีเติบโต +20–40% และ ภาคการเงินโต +10%

ในทางตรงกันข้าม อุตสาหกรรมการผลิต ของใช้จำเป็น และวัตถุดิบ กลับมีการเติบโตติดลบ

ภาษีศุลกากรคือเหตุผลหลักที่ฉุดการผลิต

ปัจจัยใหญ่คือ นโยบายภาษีของรัฐบาลทรัมป์

เช่น P&G คาดว่าจะต้อง จ่ายภาษีศุลกากรประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

แม้จะอ้างว่า “ผู้ส่งออกเป็นผู้จ่ายภาษี” แต่ความจริงคือบริษัทในสหรัฐต้องรับภาระต้นทุนเหล่านี้

ใครคือผู้แบกรับภาษีจริงๆ?

ตามการวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ บริษัทในสหรัฐอาจรับภาระภาษีสูงถึง 80%
ราคานำเข้าแทบไม่เปลี่ยนแปลง = ผู้ส่งออกไม่ได้ลดราคา ทำให้ ผู้นำเข้าสหรัฐต้องรับภาระ

การผลักภาระไปยังผู้บริโภคไม่ใช่เรื่องง่าย

เช่น Hasbro กล่าวว่า “ใช้เวลา 5–8 เดือนกว่าสินค้าจะวางขาย” และ “ครึ่งปีหลังราคาจะเพิ่มขึ้น” Nike ก็ระบุว่า “ต้องขึ้นราคาภายในปีนี้”
แต่ พฤติกรรมการบริโภคอ่อนแอ ทำให้การขึ้นราคาเป็นเรื่องยาก

การลงทุนจากต่างประเทศที่ควรสนับสนุนการผลิตก็ยังไม่เกิดขึ้น

อีกเสาหลักคือ การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ ก็ยังน่าเป็นห่วง
แม้ EU ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ จะ “ให้คำมั่น” ลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์ แต่ตัวเลขจริงกลับห่างไกล

ไตรมาส 1 ปี 2025 มีการลงทุนจริง: 52.8 พันล้านดอลลาร์
ยอดที่แสดงความตั้งใจลงทุน: 183.1 พันล้านดอลลาร์

กล่าวคือ ยังเป็นเพียง “เช็คเปล่า” มากกว่าการลงทุนที่เป็นรูปธรรม

สรุป: การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการผลิตยังอีกไกล