ไขความเคลื่อนไหวการซื้อกิจการ ZIM: อุปสรรคด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ขวางข้อเสนอของ Hapag-Lloyd

บทความนี้มุ่งอธิบายรายงานเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ ZIM Integrated Shipping Services และบริบทด้านภูมิรัฐศาสตร์อันซับซ้อนที่แฝงอยู่เบื้องหลัง

แม้การควบรวมกิจการในอุตสาหกรรมเดินเรือจะสามารถเปลี่ยนโครงสร้างการแข่งขันได้ แต่กรณีของ ZIM เกี่ยวข้องมากกว่าคุณค่าทางธุรกิจ เพราะยังเชื่อมโยงกับผลประโยชน์ของรัฐ กฎด้านธรรมาภิบาล และสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลาง

ข้อเสนอซื้อกิจการจากหลายบริษัท

สื่อต่างประเทศรายงานว่า ZIM ได้รับข้อเสนอจากหลายสายการเดินเรือ

หนึ่งในนั้นคือข้อเสนอจาก Hapag-Lloyd ขณะที่ MSC และ Maersk ก็แสดงความสนใจเช่นกัน

นอกจากนี้ CEO ของ ZIM Eli Glickman ยังพิจารณาการทำ MBO (ผู้บริหารซื้อกิจการเอง)

สองปัจจัยหลักที่ทำให้ดีลเป็นไปได้ยาก

รายงานระบุว่าอุปสรรคสำคัญที่ทำให้การเข้าซื้อของ Hapag-Lloyd แทบเป็นไปไม่ได้ มีสองประการ ได้แก่

• กองทุนความมั่งคั่งของซาอุฯ และกาตาร์ถือหุ้นรวม 22% ใน Hapag-Lloyd
• “หุ้นพิเศษ” (Golden Share) ที่รัฐบาลอิสราเอลถืออยู่

1. ความอ่อนไหวทางการเมืองจากผู้ถือหุ้นอาหรับ

จากการควบรวม UASC ในปี 2016 ทำให้ ซาอุดีอาระเบียและกาตาร์ กลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ Hapag-Lloyd

กลุ่มพนักงานของ ZIM แสดงความไม่เห็นด้วยอย่างชัดเจนต่อแนวคิดการควบรวมกับบริษัทที่มีรัฐอาหรับถือหุ้น

ผู้บริหารในสหรัฐฯ ถึงขั้นกล่าวว่าโอกาสเกิดดีลนี้ “เกือบเป็นศูนย์” โดยมองว่า MBO คือทางเลือกเดียวที่สามารถยอมรับได้

2. หุ้นพิเศษของรัฐบาลอิสราเอล

เมื่อ ZIM แปรรูปในปี 2004 รัฐบาลอิสราเอลได้เก็บรักษาหุ้นพิเศษ

หุ้นนี้ให้สิทธิแก่รัฐในกรณีฉุกเฉิน และกำหนดข้อบังคับสำคัญ ได้แก่

• ต้องได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลก่อนควบรวมหรือขายกิจการ
• CEO และกรรมการส่วนใหญ่ต้องเป็นพลเมืองอิสราเอล
• บริษัทต้องจดทะเบียนอยู่ในอิสราเอล

ข้อกำหนดเหล่านี้ตอกย้ำบทบาทของ ZIM ในฐานะสายการเดินเรือเชิงยุทธศาสตร์ของประเทศ

ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมเดินเรือ

Hapag-Lloyd ไม่ได้แสดงความคิดเห็นต่อข่าวดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม กรณีนี้สะท้อนให้เห็นความขัดแย้งระหว่างผลประโยชน์ของรัฐและทุนระดับโลก ซึ่งมักเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมเดินเรือ โดยเฉพาะในช่วงที่สถานการณ์ตะวันออกกลางยังคงตึงเครียด

ฉากทัศน์ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุด

นักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาข้อจำกัดด้านธรรมาภิบาลควบคู่กับความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์

ในขณะนี้ ฉากทัศน์ที่เป็นไปได้มากที่สุดประกอบด้วย

• การทำ MBO และนำบริษัทออกจากตลาด
• การคงสภาพความเป็นอิสระของ ZIM ภายใต้โครงสร้างเอกชน

สรุป

กรณีของ ZIM แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงระหว่างภูมิรัฐศาสตร์ โครงสร้างผู้ถือหุ้น และความมั่นคงของรัฐในอุตสาหกรรมเดินเรือ

และยังเป็นตัวอย่างของความท้าทายในการควบรวมกิจการที่เกี่ยวพันกับผลประโยชน์ระดับชาติ